马蔚华：经济转型与金融创新

马蔚华，香港永隆银行董事长，招商银行前董事、行长，

上海交通大学安泰经济与管理学院顾问委员会委员。

今年出现了前所未有的市场流动性紧张情况，其背后有三个深刻的原因：

第一，世界经济的转化、转型。这就是以伯南克在 6 月 19 号说美国将来可能在某一个时期退出量化宽松。

第二，中国经济正在经历一个重大的转型过程。

第三，中国银行业正在经历一个前所未有的变化阶段。

首先是美国停止定量宽松，通过定量宽松流入新兴市场的资金大约是 3.9 万亿美元。定量宽松是美国的一件事，但对全世界都有非常深远的影响，特别是对中国有影响。这是第一件事。这件事将来会对中国产生影响，因为没有真正开始退出，我们还得静观其变。一般来说，回顾历次的金融危机，从拉美到亚洲金融危机，资本流进的时候大家往往感觉不到。但资本流出的时候，会使原来流入的国家产生变化。有很多导致了经济的衰退，甚至出现危机。一根稻草可以绊倒一个弱者。这是变化之一。虽然这个市场还没有真正开始，但大家预期当美国停止定量宽松的时候，中国的热钱已经不像原来那样流入美国了，而且会引起一系列的资产变化，一系列的价格变化。

第二，我们中国正处在一个经济转型的主要阶段。跟新兴市场比，我们现在人均GDP 已经超过了5 千美元，这时候跟新兴市场相比，我们的人口红利优势已经消失渐尽。跟发达国家相比，我们的技术远远不及他们。但人均 GDP 达到 5 千美元的时候，我们的基尼系数差距大，贫富差距大，而这时候往往政府的创新不足，政府腐败增加，科学不进步，这种现象在全社会、全世界屡见不鲜，这就是所谓的“中等收入陷阱” 。这个阶段所需要做的事情就是政府推动改革，下大力气调整过剩且不利于经济发展的产业结构和经济结构，然后大力地推动技术进步。

经济转型，同时中国银行将要进行巨大的改革，下面我讲一下银行的转型。过去30 年中国银行业发展基本是传统的模式。什么叫传统的模式？就是批发业务为主、大客户为主、利差收入为主，这样的一种经营模式，应该说到现在难以为继了。这几年银行的经营环境发生了重大的变化，中国的商业银行面临三个方面（外部环境、约束条件、市场需求）的挑战，这三个方面决定一个商业银行的发展情况。

一个是外部的环境。所谓外部的环境，就是银行面临的经济发展的外部影响。经济好的时候银行肯定好，现在大的经济环境是中国经济增长放缓，而这种放缓不是短时的，而是一个必然的。经济增长放缓，意味着银行需求不像过去 30 年那么旺盛。第二个影响银行的外部环境是脱媒和市场化。银行从一统天下到现在不断被削弱的过程，这是一个金融脱媒的过程，脱媒一个是资本性的脱媒，一个是技术性的脱媒。资本性脱媒就是直接融资逐渐取代间接融资。技术性的脱媒即支付的平台，就是任何的商品交换和服务的交换需要通过银行来完成结算。过去这个市场银行一统天下，几年前出现了第三方支付，出现了马云和阿里巴巴，这个市场就出现了重大的变化。还有一点：利率市场化。实际脱媒过程也是利率市场化的过程。对银行来说这是外部环境面临的巨大问题。

除了外部环境对银行的挑战以外，第二个挑战叫约束条件。最大的约束条件就是资本的约束。所有的银行都有补充资本的困难，都要节约资本。除此以外，还有央行为主导的宏观审慎监管约束。

第三，社会需求。现在市场的需求发生了一系列的变化，首先过去大家都傍大款，现在越来越多的银行重视小企业，小微企业。第二个变化是老百姓要买理财产品，财富管理的需求与日俱增。第三个变化，消费信贷的需求，现在前所未有。再有一个就是跨境需求。最后是移动金融。

这就是中国银行业面临的三个挑战，外部环境的变化，约束条件的加强，还有市场需求的改变。

招商银行在过去 15 年经历了两次转型，第一次转型叫商业模式的调整。就是发展小企业，发展零售业。我们的网点 300 个不到，搞零售业务这是如何办到的？一个是用一网通，就是最早的中国互联网银行，一个是一卡通，就是借记卡，这两个名字应该说加速了零售业务发展的步伐，到现在为止，一卡通已经 6 千万亿，既稳定又低成本。一网通来说，现在网上银行用户超过了 95%，而且基本上淘汰了低端客户。如果说第一次转型是商业模式的调整，第二次转型才是提高管理水平，资本、成本的管理水平，再就是转型正在进行，如果我们完成了这样的转型，那么我们风险管理的水平，我们的定价能力，我们的成本管理都会有很大的提高。我们也能够挑战当前中国银行业面临的一系列问题。